Coûts d’efficience des dépositaires centraux des titres des pays africains

Cet article examine le potentiel d’économies d’échelle et de gamme au sein des dépositaires centraux des titres des pays africains. Il permet de vérifier si la consolidation des activités de règlement-livraison et de conservation de titres rendent ces institutions efficientes au regard du paramètre coûts de service. Pour ce faire, nous estimons la fonction de coût translogarithmique [introduite par Christensen et al. (1971)] et l’élasticité constante de substitution de 7 dépositaires centraux des titres en Afrique sur une période s’étalant de 2004-2009. Les résultats montrent l’existence d’importantes économies d’échelle et de gamme dans ces institutions. Le degré de ces économies diffère selon la taille de l’institution et le niveau d’investissements consentis dans la mise en place de mécanismes d’automatisation permettant de facto de combiner les activités de règlement et de conservation des titres. Contrairement aux grandes institutions de pays tels que l’Afrique du Sud et l’Ile Maurice, lesquels ont beaucoup investi dans la mise en place de mécanismes d’automatisation, les petites institutions présentent des coûts de prestations élevés, ce qui implique une nécessité de consolidation des activités afin de réduire ces coûts