References of "Choffray, Jean-Marie"
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See detailQUASI-CERTITUDES
Choffray, Jean-Marie ULiege

Book published by Amazon Digital Services - ASIN: B07Q3N5VF7 (2019)

QUASI-CERTITUDES constitue, à bien des égards, une confession, un testament intellectuel et philosophique. J’y énonce quelques conclusions personnelles, telles que je puis les formuler aujourd’hui, en ... [more ▼]

QUASI-CERTITUDES constitue, à bien des égards, une confession, un testament intellectuel et philosophique. J’y énonce quelques conclusions personnelles, telles que je puis les formuler aujourd’hui, en étant pleinement conscient du fait que l’évolution de la vie pourrait m’amener à les reformuler. Les crises de tous ordres auxquelles nous assistons aujourd’hui, et le sentiment de désespérante paralysie qu’elles entraînent, naissent toujours d’un manque de certitude ! En cette époque de relativisme généralisé et d’éclipse de Dieu, favorable aux théories les plus farfelues et à une violente montée aux extrêmes, affirmer ses QUASI-CERTITUDES comporte un risque réel : celui d’être moqué, vilipendé, voué à l’exécration par ceux qui cherchent à imposer leurs propres convictions. « Le vieux monde se meurt, le nouveau monde tarde à apparaître et dans ce clair-obscur surgissent les monstres… » (A. Gramsci) Les thèmes abordés dans cet essai peuvent interpeller, irriter, voire fâcher. Par exemple : énoncer qu’il n’est pas possible empiriquement – c’est-à-dire statistiquement – de rejeter l’hypothèse selon laquelle une Cause originelle, un Être surnaturel, pourrait être à l’origine de l’univers dans lequel nous vivons et la condition nécessaire et suffisante de sa rationalité intelligible ! Pourtant, mon propos n’est jamais de stigmatiser et moins encore de chercher à convaincre. Il n’est que de partager ce que la vie m’a permis de découvrir, en gardant à l’esprit l’humilité et la rigueur qu’exige toute démarche intellectuelle sérieuse. Ainsi, on ne finit jamais un essai tel que celui-ci. On l’abandonne en laissant à d’autres le soin de le corriger, de le compléter, d’en écrire de meilleurs. Mais…, les livres ne sont-ils pas condamnés à être ignorés ? Les hommes veulent-ils réellement savoir, apprendre les leçons de l’histoire ? Leur espérance chimérique n’est-elle pas seulement d’être maîtres absolus de leur destinée : homme et dieu à la fois ? Les grandes spiritualités monothéistes ont une cohérence interne certaine. Parmi elles, la tradition judéo-chrétienne (le christianisme, et plus encore le catholicisme) se distingue en prônant le rejet total de la violence et du sacrifice d’innocents comme mécanismes de résolution des conflits auxquels la société est exposée. Attitude qui traduit sans doute la seule réponse véritablement humaine en de telles circonstances. Cette tradition offre également une théorie de la vie originale dont la capacité explicative (du passé), descriptive (du présent) et prédictive (de l’avenir) est vérifiable empiriquement. Elle montre notamment l’obscénité du pouvoir, qui s’effondre toujours du fait qu’il conduit ceux qui le détiennent à se servir, plutôt qu’à servir leurs semblables... Ecarter d’un simple revers de la main une théorie aussi profondément ancrée dans l’histoire n’est ni scientifique, ni responsable. « Dieu se rit des hommes qui déplorent les effets dont ils chérissent les causes ! » (J-B. Bossuet) [less ▲]

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See detailInvest Smarter... All my Tweets on the Art & Science of Internet-Based Investing
Choffray, Jean-Marie ULiege

E-print/Working paper (2019)

“Invest smarter…” I started this project three years ago. After several hundred hours of reading, thinking and writing, here they are: “All my Tweets on The Art & Science of Internet-Based Investing.” ... [more ▼]

“Invest smarter…” I started this project three years ago. After several hundred hours of reading, thinking and writing, here they are: “All my Tweets on The Art & Science of Internet-Based Investing.” While producing them, my goal was to “show you the way”; to share my observations on the evolution of the world and the behavior of the financial markets; and, to illustrate the key heuristics that I learned over the years, including the most recent, and turbulent, period. As, without any doubt, I am no Warren Buffett, feel free to disagree and develop your own theory of investing. Painful and solitary work... Success is at that price! And, based on what I did - and did not! - achieve, it shouldn’t be hard to do much better... That’s my wish for you! [less ▲]

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See detailHenry Clews: Twenty-Eight Years in Wall Street
Choffray, Jean-Marie ULiege

E-print/Working paper (2018)

Word of caution: I am happy to share my summary of one of the best books ever written on how financial markets function and professional investors/speculators behave. Some of the observations and ... [more ▼]

Word of caution: I am happy to share my summary of one of the best books ever written on how financial markets function and professional investors/speculators behave. Some of the observations and inferences made by Henry Clews, more than one hundred years ago, may sometimes appear a bit crude, if not biased – specially to those of us who live on this side of the Atlantic! – but they don’t overshadow his honest desire to observe, understand and share financial markets history as it unfolds. I think that most of his comments and advices are perfectly relevant today in our digitalized investment environment. That’s why, under the influence of some of my past students, I finally decided to share my “personal” summary of this exceptional piece of work. If it leads you to read the 724 pages of the original, I will have done useful work. [less ▲]

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See detailEver invested. Ever failed. No matter. Invest again. Invest better.
Choffray, Jean-Marie ULiege; Pahud de Mortanges, Charles ULiege

Book published by Amazon, Kindle Edition (2017)

Welcome to the “desert of the markets”, where businesses are playthings for bigger forces! The goal of this book is to share with you what we observed on the markets over the last twenty years, and what ... [more ▼]

Welcome to the “desert of the markets”, where businesses are playthings for bigger forces! The goal of this book is to share with you what we observed on the markets over the last twenty years, and what we believe to have learned as to their behavior. The end-product is a set of several hundred “experience-filtered” thoughts, facts and rules whose any subset could provide a reasonable basis on which to build your own theory of investing. Painful and solitary work. But, your survival on the markets is at that price. In its current 2017 edition, “Ever invested. Ever Failed. No matter. Invest again. Invest better.” is organized into seven chapters: The Great Recession of 2008; Businesses, assets and liabilities; Assessing market response; Financial engineering tricks and traps; Investors, swindlers and thieves; Rules for asset protection; Investing under non-parametric uncertainty. It concludes with a discussion of A few common myths and some Final thoughts on the art and science of investing. Each chapter comprises a short introduction, followed by an extensive, and unordered, list of thoughts, facts and rules that should help you articulate your information, decision and reward systems. [less ▲]

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See detailOmbres de réalité
Choffray, Jean-Marie ULiege

Book published by Amazon, Kindle Edition - Seconde édition (2017)

« Ombres de réalité » a pour objectif de partager avec vous nombre d’erreurs personnelles – factuelles et d’appréciation –, à la lumière de ce que d’autres ont eu l’élégance de nous transmettre. Le socle ... [more ▼]

« Ombres de réalité » a pour objectif de partager avec vous nombre d’erreurs personnelles – factuelles et d’appréciation –, à la lumière de ce que d’autres ont eu l’élégance de nous transmettre. Le socle de la réalité, lieu de convergence de ses ombres, et que décrit à merveille la comédie humaine, ne peut jamais être approché qu’au travers d’une recherche sincère et permanente. Apprendre à désapprendre résolument, apprendre à reconstruire patiemment, et apprendre à transmettre modestement, constituent le but ultime de la vie. Personnellement, je n’en vois pas d’autre aujourd’hui. Après une brève introduction, ou « Sortie de l’ombre », de courts chapitres couvrent un thème particulier, généralement à la lumière d’observations, d’expériences personnelles, ou de lectures qui m’ont touché. La sélection et l’ordre des sujets ne traduit aucun souci particulier, même si je ne crois plus beaucoup au hasard. Tous deux pourraient évoluer au fil des révisions que connaîtra ce texte dans les années à venir. Le choix actuel va de « Chacun pour soi » au « Secret du silence », en passant par « L’aventure à deux », « La foire aux illusions », « La tyrannie des marchés », « L’intérêt général », « Non ! merci », et « Une chance d’être ». Chaque thème peut être exploré isolément. A vous, donc, de constituer votre menu en fonction de votre curiosité et de votre appétit. [less ▲]

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See detailDe la crise à l’entreprise, en passant par vous…
Choffray, Jean-Marie ULiege

Book published by Amazon, Kindle Edition (2016)

« Si un homme a de la chance, avant de mourir, il rassemblera autant qu'il le peut son patrimoine culturel pour le transmettre à ses enfants. Et jusqu’à son dernier souffle, il sera reconnaissant d’avoir ... [more ▼]

« Si un homme a de la chance, avant de mourir, il rassemblera autant qu'il le peut son patrimoine culturel pour le transmettre à ses enfants. Et jusqu’à son dernier souffle, il sera reconnaissant d’avoir pu laisser cet héritage inépuisable, sachant que c'est notre mère nourricière et notre vie éternelle. » (W. and A. Durant, 1968) « De la crise à l’entreprise, en passant par vous » est une invitation à l’action, à la prise de responsabilité, à la création responsable de valeur économique et à la recherche obstinée d’une croissance rentable. Oui ! Notre monde vient d’échapper à un effondrement systémique dont 1929 n’aurait constitué qu’un aimable préambule. Oui ! L’entreprise privée est le seul acteur social créateur de richesse économique et la solution la plus adaptée au mal qui se répand. Oui ! Il est extrêmement difficile de changer quoi que ce soit sur terre et d’apprendre à dire « non ! » En cas d’échec, le coût est connu : licenciement, exil, condamnation à mort ! L’objet de cet ouvrage est de partager le fruit d’une réflexion menée au cours de ces dernières années sur le rôle de l’entreprise dans l’environnement exceptionnel que nous connaissons depuis la Grande Récession de 2008-2009. Il aborde les causes et les conséquences de cet événement financier, industriel et politique historique ; le rôle de l’entreprise privée, de l’innovation et des entrepreneurs – eh oui ! vous… –, dans la recherche d’une solution ; et, enfin, les principales leçons de l’histoire à la lumière de ce qu’advint de l’œuvre de quelques grands hommes, innovateurs et agents du changement : Steve Jobs, Napoléon Bonaparte, et Jésus de Nazareth. Ecrire sur des thèmes aussi complexes, et aussi lourds de conséquences pour notre devenir commun, est un véritable défi et invite à la modestie. J’espère que les choix effectués mériteront votre investissement, votre attention et votre temps ! [less ▲]

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See detailInvestir ou mourir, il faut choisir…
Choffray, Jean-Marie ULiege

Book published by Amazon, Kindle Edition (2016)

Investir : c’est croire en l’avenir. C’est renoncer en partie au présent pour donner vie au futur. C’est tourner le dos aux « bouffeurs d’espoir » et à l’illusoire confort du statu quo. Enfin, et surtout ... [more ▼]

Investir : c’est croire en l’avenir. C’est renoncer en partie au présent pour donner vie au futur. C’est tourner le dos aux « bouffeurs d’espoir » et à l’illusoire confort du statu quo. Enfin, et surtout, c’est oser « oser » ! La distance séparant le discours public de la performance économique avérée suffit à démontrer l’incompréhension des mécanismes de création de richesse de ceux qui sont censés en avoir la maîtrise et/ou les mettre en œuvre. Il est peu de domaines où les illusions, et autres idées fausses, ont un succès tel qu’elles amènent à s’interroger sur le profit que d’aucuns pourraient en tirer… L’objet de cet ouvrage est de partager le fruit d’une réflexion menée sur le thème de l’investissement, forme proéminente et condition première de l’activité économique, au moment où certains s’interrogent sur son encadrement et cherchent à en limiter la liberté. Il aborde les bouleversements technologiques les plus significatifs ; l’art et la science d’investir avec Internet ; la recherche d’opportunités nouvelles ; et, se termine par quelques observations et souhaits quant à « l’état » du monde ! [less ▲]

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See detailMy First Fifty Tweets
Choffray, Jean-Marie ULiege

Diverse speeche and writing (2016)

“Sharing” is not as simple as it sounds. Over the last few years, at the University of Liège (Belgium), we have been surprised and delighted by the resounding success of Orbi, our Open Repository and ... [more ▼]

“Sharing” is not as simple as it sounds. Over the last few years, at the University of Liège (Belgium), we have been surprised and delighted by the resounding success of Orbi, our Open Repository and Bibliography platform. As a “young” Professor Emeritus – don’t smile, sooner than you think, you will retire too! –, I wondered how to best share what I had learned – and am still learning today –, in my field of research and interest: “Internet-Based Global Investing”. I think that I finally found a solution. It’s called Twitter. And even if it’s not perfect, I have learned the hard way to make decisions that were approximately right, rather than precisely wrong! [less ▲]

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Peer Reviewed
See detailProtecting Assets Under Non-Parametric Market Conditions
Choffray, Jean-Marie ULiege; Pahud de Mortanges, Charles ULiege

in Longin, François (Ed.) Extreme Events in Finance: A Handbook of Extreme Value Theory and its Applications (2016)

Under non-parametric market conditions, investors usually become more concerned about the return of their money than about the return on their money. Protecting assets becomes the surest if not the only ... [more ▼]

Under non-parametric market conditions, investors usually become more concerned about the return of their money than about the return on their money. Protecting assets becomes the surest if not the only path to survival and growth. High frequency trading systems, over leveraged shadow entities, flash crashes, and stealth central bank actions, to name a few, contribute to create a “Rumsfeldian” type of world in which decision makers have to cope not only with “Known knowns” – things they know that they know – but also with “Unknown unknowns” – things they don’t know that they don’t know! The goal of this chapter is to explore such a conceptual model of the “Unknown” and to derive from it a concise and coherent set of battle-tested heuristics aimed at designing effective investment strategies to protect assets. [less ▲]

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See detailCeci n’est pas un conseil !
Choffray, Jean-Marie ULiege

E-print/Working paper (2015)

La « Grande Récession de 2008 » a un mérite. Un seul ! Elle a rendu public le fait que personne ne savait exactement ce qui s’était passé, ni ce qui se passait. Pourquoi une telle crise de confiance avait ... [more ▼]

La « Grande Récession de 2008 » a un mérite. Un seul ! Elle a rendu public le fait que personne ne savait exactement ce qui s’était passé, ni ce qui se passait. Pourquoi une telle crise de confiance avait-elle vu le jour ? Quelles en seraient les conséquences ? Toutes et tous se sont trompés, y compris les meilleurs. Même celles et ceux qui étaient convaincus d’avoir raison ! Plus que jamais, l’incertitude, la saine et souveraine incertitude, garantit la liberté de l’investisseur... et du professeur ! [less ▲]

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See detailMarkets flash graphs
Choffray, Jean-Marie ULiege

E-print/Working paper (2015)

A graph is worth a hundred words... A good graph may suggest some new heuristics. And…, a series of excellent graphs may provide the backbone of a theory! The goal of this paper is to share a set of ... [more ▼]

A graph is worth a hundred words... A good graph may suggest some new heuristics. And…, a series of excellent graphs may provide the backbone of a theory! The goal of this paper is to share a set of graphs from multiple sources that offer as many flashes on current and past market conditions. Inevitably, these graphs reflect my own biases and questionings. They are not meant to induce any action aside, maybe, from their integration in a personal Information System. The Great Recession of 2008, whose consequences are still unfolding, has been for each of us a powerful invitation to modesty. We live in a world where improbable, unthinkable and impossible events happen every day... More than ever, it’s time to sit down, shut up, watch out, build graphs, and think… hard! [less ▲]

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See detailEt... si nous montrions l'exemple?
Choffray, Jean-Marie ULiege

Diverse speeche and writing (2015)

« Montrer l’exemple n’est pas le principal moyen d’influencer les autres, c’est le seul moyen! » (A. Einstein). Texte préparé pour l'Assemblée du 17 septembre 2015 de l'Association des Professeurs de l ... [more ▼]

« Montrer l’exemple n’est pas le principal moyen d’influencer les autres, c’est le seul moyen! » (A. Einstein). Texte préparé pour l'Assemblée du 17 septembre 2015 de l'Association des Professeurs de l'Université de Liège. [less ▲]

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See detailImportance et rôle de l’investissement…
Choffray, Jean-Marie ULiege

E-print/Working paper (2015)

Quelques observations et réflexions en réponse à une question qui m’est souvent posée sur l’importance et le rôle des investisseurs. Ces « Charognards », particulièrement visés au cours des périodes de ... [more ▼]

Quelques observations et réflexions en réponse à une question qui m’est souvent posée sur l’importance et le rôle des investisseurs. Ces « Charognards », particulièrement visés au cours des périodes de tension géopolitique, de populisme ou de débauche monétaire, semblables à celle que nous vivons aujourd’hui. Ma réponse en peu de mots : les investisseurs sont des défenseurs de la valeur du travail par temps calme et des vigies dans la tempête ! [less ▲]

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See detailRéveillez-vous, le monde vous attend…
Gerkens, Jean-François ULiege; Faymonville, Marie-Elisabeth ULiege; Destiné, Jacques ULiege et al

E-print/Working paper (2014)

Par-delà le brouillard des temps présents, un message d’optimisme, de volontarisme, de foi en l’avenir et en la vie, conduisant à sept principes, ou suggestions d’action, faciles à mettre en œuvre.

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See detailUne leçon de Poker Menteur
Choffray, Jean-Marie ULiege

E-print/Working paper (2013)

L’évolution de la situation de la société Exide Technologies (Nasdaq : XIDE) offre à l’investisseur potentiel une superbe leçon de « Poker Menteur ». Dans la mesure où les marchés ne produisent pas ... [more ▼]

L’évolution de la situation de la société Exide Technologies (Nasdaq : XIDE) offre à l’investisseur potentiel une superbe leçon de « Poker Menteur ». Dans la mesure où les marchés ne produisent pas souvent ce type de « Quasi-expérience », j’ai décidé d’en reconstruire l’histoire et d’en suivre le développement. En partageant ces observations, mon objectif est de transformer une décision d’investissement réalisée dans des « Conditions Extrêmes » en une expérience susceptible d’être conceptualisée et transmise à d’autres. De plus, la solution à cette situation exceptionnelle pourrait constituer un cas d’école dans le domaine des partenariats public-privé à susciter dans le cadre de la transition énergétique d’un Etat ou d’une région. Temps réel oblige…, trois révisions de ce document sont prévues, en fin de semaine, dans le mois à venir. [less ▲]

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See detailLe pape François se trompe-t-il ?
Choffray, Jean-Marie ULiege

E-print/Working paper (2013)

La crise de panique généralisée à laquelle nous avons assisté depuis 2007/2008 – pour reprendre l’analyse qu’en fait l’homme le mieux informé du monde, Ben Bernanke –, n’est rien d’autre que le double ... [more ▼]

La crise de panique généralisée à laquelle nous avons assisté depuis 2007/2008 – pour reprendre l’analyse qu’en fait l’homme le mieux informé du monde, Ben Bernanke –, n’est rien d’autre que le double d’une crise de confiance trouvant son origine dans l’accélération de l’information et la difficulté du pouvoir politique à en percevoir et à en accepter les conséquences. [less ▲]

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See detailLa fin d'une époque...?
Choffray, Jean-Marie ULiege

E-print/Working paper (2013)

Il est des moments exceptionnels dans la vie qui rappellent les lignes de fracture de l’histoire. C’est, peut-être, ce que notre monde moderne vit aujourd’hui. Dans ce document, et avant que nous ne ... [more ▼]

Il est des moments exceptionnels dans la vie qui rappellent les lignes de fracture de l’histoire. C’est, peut-être, ce que notre monde moderne vit aujourd’hui. Dans ce document, et avant que nous ne vivions ce qui pourrait être un printemps, ou un automne « chaud », il m’a paru utile de mettre un peu d’ordre dans mes observations sur « L’air du temps. » Pas d’autre ambition pour ce texte, donc, que de chercher à comprendre les événements passés, et de prendre date sur les nuages qui s’amoncellent ! [less ▲]

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See detailLes chemins de l’… sont pavés de bonnes intentions
Choffray, Jean-Marie ULiege

E-print/Working paper (2012)

C’est un fait connu : « Les Liégeois ont été plus que tous les ans domptés. Néanmoins, ils ont toujours relevé leurs crestes » Citation de Michel de L’Hospital, 1558, gravée au fronton du bâtiment de la ... [more ▼]

C’est un fait connu : « Les Liégeois ont été plus que tous les ans domptés. Néanmoins, ils ont toujours relevé leurs crestes » Citation de Michel de L’Hospital, 1558, gravée au fronton du bâtiment de la Cité Administrative de Liège. [less ▲]

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See detailL'Art d'Investir Avec Internet
Choffray, Jean-Marie ULiege

in Longin, François (Ed.) Gestion de Patrimoine: Clés et Outils (2012)

Ce document constitue la synthèse d’une recherche personnelle menée au cours des dix dernières années, portant sur l’utilisation d’internet en tant que plate-forme d’investissement global. Cette recherche ... [more ▼]

Ce document constitue la synthèse d’une recherche personnelle menée au cours des dix dernières années, portant sur l’utilisation d’internet en tant que plate-forme d’investissement global. Cette recherche m’a amené à observer, conceptualiser et formaliser le comportement dynamique des marchés, des entreprises et des investisseurs. L’objectif de cette synthèse est d’intégrer données (sites internet), concepts, heuristiques et modèles, en un ensemble cohérent de principes opérationnels d’aide à l’investissement. Mon ambition est que ces principes puissent vous aider, comme ils m’ont aidé, à développer des stratégies d’investissement pertinentes au travers d’internet. Avant de les adopter, je vous invite à conserver une attitude critique à leur égard et à les considérer comme autant d’hypothèses à explorer et à valider. [less ▲]

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See detailDes idées fausses et autres illusions en management
Choffray, Jean-Marie ULiege

Article for general public (2012)

L’objet de ce bref article est de revoir certaines idées fausses et autres illusions en management, dont les retombées dans la vie dépassent, de très loin, l’attention que nous devrions accorder à y ... [more ▼]

L’objet de ce bref article est de revoir certaines idées fausses et autres illusions en management, dont les retombées dans la vie dépassent, de très loin, l’attention que nous devrions accorder à y renoncer. [less ▲]

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